非农就业报告前瞻:美联储需要看到就业保持增长

2021-09-04 00:00

概述

在看到美联储主席鲍威尔上周发表谨慎的经济评估之后,大部分市场观察人士认为,美联储最早要到11月会议才有可能宣布缩表计划。在这期间,我们将迎来三份完整的非农就业报告。不过,交易者还是密切关注周五的重磅就业报告,观察劳动力市场是否和预期地一样在复苏,或者观察是否有可能进一步延迟宣布缩表。

净新增就业已连续超过90万人,但对于本月的新增就业人数,交易者和经济学家预期“仅有”75万人。与此同时,对于平均每小时收入的预期值为月率上升0.3%,略低于近期读数:


非农就业报告前瞻:美联储需要看到就业保持增长

来源: StoneX

那么,上述预期是否有理有据?我们通过深入分析周五关键就业报告的各项关键领先指标来回答这个问题。

非农就业报告预测值

老读者都知道,我们重点关注四项在历史上可靠的领先指标帮助判断每个月的非农就业报告。但由于经济日历的变动,ISM服务业PMI报告要到非农就业报告发布之后才揭晓:

  • ISM制造业PMI的就业分项指标报在49.0,比上月52.9的读数下跌近4点。
  • ADP就业报告显示净新增37.4万人,而上月下修后为32.6万人。
  • 最后是四周均请失业金人数,从39.4万人的前值锐减至35.5万人。

提醒读者,美国正在走出疫情造成的空前扰乱,劳动力市场依然处于相较往常更加不确定和不稳定的状态。权衡了经济数据与内部模型之后我们发现,各项领先指标指向本月非农就业报告低于预期,其中表面新增就业人数可能在50万-70万之间。在当前全球环境中,非农就业新增人数预测值的变动区间空前扩大。

不过,非农就业报告的逐月预测出了名得困难,我们不会过于关注各种预测(包括我们自己的预测)。非农就业报告的其它方面,主要是备受瞩目的平均每小时收入,可能一如既往地和表面数字本身一样重要。8月平均每小时收入月率上涨0.4%。

市场潜在的反应

单位:千人

收入 < 0.2% (月率)

收入= 0.3% (月率)

收入> 0.4% (月率)

< 650

利空美元

略微利空美元

对美元中性

650K-850

略微利空美元

对美元中性

略微利多美元

> 850

对美元中性

略微利多美元

利多美元

美元指数在8月底探入93.40上方的年内新高,随后迅速调头向下,目前考验1个月低点92.50。

说到潜在交易结构,如果美国就业报告强劲,读者或可以考虑卖出欧元/美元的机会。在那种情境下,这个全球交易最广泛的货币对可能自1.1800一线的上轨阻力调头向下,在下周到来之前跌破1.1800。

与此同时,如果非农就业报告疲弱,可能构成卖出美元/加元的机会。这个北美货币对正在考验1.2600附近的上升趋势线支撑位,如果下破该位,可能迅速下探100天指数移动均线,即1.2500附近。